Cách tiếp cận chờ và theo dõi của Chủ tịch Fed Jerome Powell trong bài phát biểu được mong chờ ngày 27/8 mang lại sự trấn an cho nhà đầu tư và các bên tham gia thị trường. Những nỗ lực hỗ trợ đặc biệt từ ngân hàng trung ương Mỹ để thúc đẩy nền kinh tế dường như sẽ còn hỗ trợ các tài sản rủi ro thêm một thời gian nữa.
Trong bài phát biểu tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole thường niên, tổ chức trực tuyến năm thứ hai liên tiếp vì ảnh hưởng của Covid-19, Powell cho biết kinh tế Mỹ tiếp tục có tiến triển hướng đến các chỉ tiêu để Fed siết chương trình hỗ trợ khẩn cấp thời đại dịch nhưng cũng ám chỉ thận trọng khi ra quyết định cuối cùng về tăng lãi suất.
Powell không đưa ra thời điểm cụ thể Fed bắt đầu siết chương trình mua tài sản ngoài việc nói có thể “trong cuối năm”.
“Chúng ta vẫn sẽ có chính sách rất nới lỏng dường như là trong một năm và điều đó tốt cho tài sản rủi ro”, Kathy Jones, giám đốc chiến lược thu nhập cố định tại Trung tâm Schwab về Nghiên cứu Tài chính, nói.
Thị trường chứng khoán tăng sau phát biểu của Powell với S&P 500 lập đỉnh lịch sử, lần thứ 4 trong tuần này và là lần thứ 52 kể từ đầu năm. USD suy yếu và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ giảm.
Tuy nhiên, một số chuyên gia vẫn thận trọng về khả năng biến động của thị trường trái phiếu, với hơn 2 triệu quyền chọn liên quan trái phiếu chính phủ Mỹ tháng 9 đáo hạn hôm 27/8, theo Charlie McElligott, giám đốc quản lý, chiến lược tài sản chéo, phái sinh cổ phiếu toàn cầu tại Nomura Securities International.
Nhà đầu tư trước đó chú ý đến khả năng Fed quyết định thời điểm giảm chương trình mua 120 tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ và chứng khoán thế chấp. Powell nói ông nhất trí với hầu hết đồng nghiệp rằng “siết” mua trái phiếu có thể thực hiện “năm nay”.
Jones cho biết Fed có thể thông báo siết chính sách sớm nhất trong cuộc họp tháng 9 nếu báo cáo việc làm tháng 8, dự kiến công bố ngày 3/9, mạnh. Trường hợp số liệu xấu, thông báo khả năng được lùi về tháng 12.
Jones bổ sung rằng bà không thấy có lý do nào khiến nhà đầu tư phải điều chỉnh lại vị thế trên thị trường sau bài phát biểu từ Powell bởi tốc độ thay đổi chính sách chậm.
“Vì vậy, ngoại trừ những bất ngờ đáng kể, tôi nghĩ bạn sẽ tiếp tục thấy thị trường chứng khoán đi lên, trái phiếu lợi suất cao, tín dụng cấp độ đầu tư – đều có thể đang được định giá cao và định giá cho kịch bản hoàn hảo, nhưng tôi không nghĩ chúng ta sẽ nhận tín hiệu từ Fed rằng họ sắp siết chính sách đủ mạnh để thay đổi xu hướng”.
Rick Rieder, giám đốc đầu tư thu nhập cố định toàn cầu tại BlackRock, lưu ý “trong khi có thể phân tích sắc thái trong bài phát biểu của chủ tịch Fed để có thêm gợi ý về kế hoạch siết hỗ trợ… nhìn chung, chúng tôi nghĩ lo ngại đang hơi thái quá”.
Giữ nguyên và chờ xem số liệu
Với Bộ Tài chính Mỹ, thông điệp từ Powell là “giữ nguyên và chờ xem số liệu”, theo Gennadiy Goldberg, chiến lược gia lãi suất tại TD Securities. “Thực sự, số liệu trong tháng tới hoặc sau nữa sẽ quyết định hành động của Fed”.
Roberto Perli, giám đốc chính sách toàn cầu tại Cornerstone Macro, nói trở ngại để tăng lãi suất năm nay còn nhiều, thể hiện ở các bình luận của Powell, trong đó có “nhiều lý do giải thích vì sao lạm phát chỉ mang tính tạm thời”.
“Nếu thị trường cuối cùng cũng chấp nhận triển vọng tăng lãi suất từ Powell, đường cong lãi suất sẽ dốc lại một chút”, Perli nói
Fed có một phép thử gồm 3 phần để họp tăng lãi suất gồm thị trường lao động cần đáp ứng tiêu chí tối đa hóa việc làm, lạm phát tăng lên 2% và lạm phát có thể vượt 2% trong một khoảng thời gian. Yếu tố thứ hai đã thỏa mãn – thước đo lạm phát của Fed vượt 2% trong vài tháng – nhưng Powell ám chỉ hai điều kiện còn lại vẫn chưa đạt.
“Chúng ta còn nhiều việc cần làm để tối đa hóa việc làm và thời gian sẽ trả lời liệu chúng ta có lạm phát 2% bền vững hay không”, Powell nói.
Với Jay Hatfield, giám đốc điều hành Infrastructure Capital Management, ngôn từ của Powell không ảnh hưởng nhiều đến rổ tài sản rủi ro. Ngay cả với nhà đầu tư tin Fed đang phạm sai lầm vì coi lạm phát là tạm thời và có thể ảnh hưởng tài sản rủi ro khi yếu tố này điều chỉnh, giờ cũng chưa phải là lúc để chuyển sang tài sản an toàn.
“Bạn ở lại bữa tiệc cho đến khi khay đồ uống bị lấy hết nhưng đã có sẵn xe Uber chờ bạn bên ngoài”, Hatfield ví von.
